GEX（ガンマエクスポージャー）とは｜解説ガイド

GEX（Gamma Exposure / ガンマエクスポージャー）は、オプション市場でマーケットメーカー（MM）が保有するポジション全体のガンマ（デルタの価格感応度）を、権利行使価格ごとに集計した需給指標です。楽天RSSから取得する日経225オプションの合計建玉残高・理論ガンマ・原資産（日経225先物）価格から算出しています。

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・画像は開発中のものです

• 1NET GEX 全ストライクの理論ガンマの合計値。マイナスは値動きに追随しやすい構造の目安。
• 2CALL WALL / PUT WALL 合計建玉残高から算出した、ヘッジが集中しやすいストライク。
• 3正のGEX帯（緑） 価格が動くと逆張り方向のヘッジフローが出やすいゾーン。
• 4負のGEX帯（オレンジ） 価格の動きに追随するヘッジフローが出やすいゾーン。
• 5フリップポイント ネットGEXの符号が切り替わる価格。ここを境にヘッジの向きが反転しやすい。
• 6負ガンマ環境の自動判定 現在値とフリップポイントの位置関係から、値動きが増幅されやすい局面かを自動表示。

オプションとデルタの関係

オプションの価値は原資産（日経225）の価格変動に連動します。この連動率がデルタで、価格が動くにつれて常に変化します。この変化率がガンマです。

マーケットメーカーのデルタヘッジ

オプションを売却したMMはデルタリスクを抱えるため、日経225先物で継続的にポジションを調整します。この操作がデルタヘッジで、相場の動きに合わせて機械的に発生します。

GEXの符号が示す構造

GEXが正の価格帯（緑）は逆張り方向のヘッジフローが出やすく、負の価格帯（オレンジ）は価格に追随するヘッジフローが出やすいとされます。業界標準の仮定に基づく理論上の傾向であり、常にこの通りに動くわけではありません。

Wall・フリップポイント・Net GEX

CALL WALL / PUT WALLは建玉残高が集中しているストライク、フリップポイントはネットGEXがゼロになる価格で、ここを境にヘッジの優勢な方向が入れ替わるとされています。NET GEXは全ストライクの合計値で、市場全体の構造の目安になります。